資産配分の基本

資産配分（アセット・アロケーション、asset allocation）とは、お金を株式・債券・現金の間でどう分けるかという単純な決め事です。大半の初心者にとって、個別の投資を完璧に選ぶことよりも、この配分をおおむね適切に決めることの方が大切です。

資産配分とは何か

資産配分とは、単なるレシピのようなものです。すなわち、お金のどの割合を各カテゴリーに入れるかという点です。よく使われる三つの部品は次のとおりです。

• 株式（stocks）：企業の所有権の一部。歴史的に最も成長を目指す性質がありますが、値動きも最も激しいです。
• 債券（bonds）：政府や企業への貸付。一般的に安定していますが、長期的な成長の見込みは低めです。
• 現金（cash）：すぐに引き出せる預金や同等のもの。非常に安定していますが、長期的にはインフレで購買力を失うことがあります。

配分とは単に一連のパーセンテージに過ぎません。たとえば、株式が中心で、債券がいくらか、現金が少し、という組み合わせです。落ち着いた部品については債券のガイドで詳しく説明しています。

リスクとリターンの関係（やさしく）

投資には一般的なトレードオフがあります。すなわち、長期的な大きな成長の可能性は、ふつう大きな短期的な変動を伴います。株式は長期間でより多くの成長をもたらしてきましたが、悪い年には急落することがあります。債券と現金は動きが小さい傾向がありますが、成長は遅くなる場合があります。

配分とは、このトレードオフを自分の神経と必要に合わせて調整する方法です。残高の減少に耐えられない人は、債券と現金をより多くするかもしれません。数十年投資する人は、より大きな成長の可能性を受け入れて株式をより多くするかもしれません。どちらも「勇敢」でも「臆病」でもありません。単に合い方が違うだけです。

なぜ投資期間（タイム・ホライズン）がすべてを変えるか

投資期間（time horizon）とは、そのお金が必要になるまでの期間です。これは投資家として自分について知っておくべき最も役立つ事柄の一つです。

二年後に必要なお金（たとえば住宅の頭金）は、四十年先の退職のためのお金とは全く違う動きをします。期間が長いほど、避けられない下落期を乗り切る時間ができます。そのため、長い期間の場合は（常にではありませんが）株式の割合を大きくすることが多いのです。

期間が短い場合は、ふつう安定した保有が求められます。なぜなら、現金が必要になる直前に価値が下がった場合、回復する時間があまりないからです。

ライフイベントで期間は変わる

期間は固定されたものではありません。三年後の住宅購入の予定は期間を短くし、キャリアチェンジは退職貯蓄に手を付けるまでの時間を長くするかもしれません。大きなライフイベントが起きた時に組み合わせを見直せば、五年前の自分ではなく現実の自分に合わせた配分を保てます。問うべき質問はシンプルです。「このお金は実際にいつ必要になるのか？」その答えこそが、どのチャートよりも配分を形作るべきものです。

一例としてのスタート配分（助言ではありません）

考え方を具体的にするため、一つの例を示します。お勧めではなく、一部の初心者が検討する単なるパターンです。

• 長い期間の若い投資家は、例として、株式をおおむね70〜80％、債券を20〜25％、現金を少し、という持ち分にすることもあります。
• 中間の投資家は、株式約60％、債券40％付近になるかもしれません。
• お金が必要に近い人は、株式を減らし、債券と現金を多く持つかもしれません。

リバランス：時々の整備

時間が経つと、組み合わせはずれます。株式が好調だと、意図した以上の割合に膨らみ、気づかないうちに計画よりリスクの高いポートフォリオになります。リバランス（rebalancing）とは、目標の配分に戻すことです。年に一度、あるいは設定したしきい値を超えてずれた時に行います。

リバランスは、遅れている部分に新しいお金を加えるか、多すぎる部分を少し売って不足している部分に移す（税金の影響がある場合があります）ことで行えます。大切なのは、偶然ではなく意図的に配分を保つことです。

落ち着いたリバランスの方法

多くの初心者は、単純に新しい積み立てを使って目標未達の部分を補います。これなら売却を避けられ、手間も少なくて済みます。誕生日や年末など日にちを決め、短く確認しましょう。決まった習慣は完璧さに勝ります。

なぜ配分は勝者を選ぶことに勝ることが多いか

成功が一つの勝ち組の株やファンドを見つけることから来ると信じたくなります。しかし実際には、研究と経験から、多くの長期投資家にとって、株式と債券の比率という広い配分の決定が、結果の大きな部分を説明し、各カテゴリー内の具体的な銘柄選び以上の影響を持つことが示唆されています。

これは励みになります。株式選びの天才になる必要はありません。良識ある分散された配分を、良い年も悪い年も続けられれば、最初の下落で投げ出す賢そうな選びよりも、ふつう役に立ちます。

配分は市場予測ではない

よくある誤解は、配分が市場のどの部分が次に上がるかを予測することだと思うことです。違います。配分は不確実さに備えることであり、それを予測することではありません。期間と気質に合う組み合わせを決め、後は時間に任せます。見出しに合わせて株式と債券の間を出入りしようとすることは、別の行動です。多くの場合「市場予測（market timing）」と呼ばれ、信頼できる利益がないままストレスとコストを増やす傾向があります。我慢できる安定した配分は、プレッシャーの下で投げ出す賢そうな配分に勝ることが多いです。

簡単な道具で組み立てる

配分を作るために数十の銘柄を一つずつ選ぶ必要はありません。広いファンドなら一度の購入で各枠を埋められます。インデックスファンドとETFの比較ガイドで、市場全体の一部を低コストで持つ方法を示しており、配分を実践的に、圧倒されずに行えるようにしています。